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　　目前★★，中国最值钱的10家互联网上市公司里★★，市值超过4000亿美元的只有腾讯★★；市值在1000亿美元上下的有阿里J9九游会·(中国)登录入口★★、拼多多和美团★★；小米★★、网易★★、京东★★、携程★★、百度★★、快手这些选手所属的第三梯队★★，市值从200多亿美元到600多亿美元不等★★。

　　靠游戏赚钱的主要是网易和腾讯★★。今年第二季度★★，网易收入的79%★★、腾讯收入的30%是游戏带来的★★。

　　游戏可以说是中国互联网最先找到的暴富模式★★。21世纪初★★，盛大靠代理韩国游戏《传奇》风靡一时★★；网易则推出自主研发的《大话西游》和《梦幻西游》★★，直到今天这两款游戏还在疯狂赚钱★★；腾讯走上了代理和自主研发结合的道路★★，《穿越火线》★★、《地下城与勇士》★★、《英雄联盟》等游戏奠定了它的江湖地位古典艳情★★。

　　阿里和京东★★，一度平分了中国电商江湖★★。一个是最大的电商平台★★，一个是有品质送货快的电商平台★★，很多人以为故事会在“猫狗”之间一直讲下去★★，直到拼多多出现★★。拼多多用低价击穿了阿里和京东的盾牌★★，掀了电商的桌子★★，让阿里和京东不得不跟随自己★★。

　　美团★★、携程★★，以及没上榜的滴滴★★，代表着电商江湖的另一股力量——O2O电商★★。和“猫狗拼”卖货为主★★、快递到家不一样的是★★，美团★★、携程★★、滴滴卖的是线下的服务★★，比如外卖到家★★、到店优惠★★、酒店机票预定★★、网约车★★。跟卖货相比古典艳情★★，卖服务的上限也不低★★。

　　电商还有第三股力量★★，那就是抖音（未上市）★★、快手和小红书（未上市）这样的内容平台★★。在拥有数亿用户之后★★，赚钱成为这些超级平台的当务之急★★，他们不约而同盯上了电商的蛋糕★★，借着直播风起★★，卖货★★、卖服务也是一把好手★★。

　　广告的最早受益者是百度古典艳情★★，因为搜索是早期互联网的“看门人”★★，而百度在国内搜索市场拥有霸主地位★★。百度靠着搜索一度成为和阿里★★、腾讯三分天下的选手★★，但因为没有找到第二增长曲线古典艳情★★，逐渐掉队J9九游会·(中国)登录入口★★。

　　而随着流量从搜索引擎向短视频迁徙★★，抖音★★、快手★★、腾讯成为新的广告猎手★★。今年第二季度J9九游会·(中国)登录入口★★，快手★★、腾讯的广告收入分别是175亿和299亿★★，而同期百度的广告收入也不过206亿★★。

　　而且J9九游会·(中国)登录入口★★，不要忘了★★，中国互联网的广告之王★★，其实是抖音★★。因为抖音没有上市★★，所以没有可靠的财务数据★★，但各种研报和爆料流传出来的数字★★，十分吓人★★。未来抖音一旦上市★★，也许能与腾讯一较高下★★。

　　游戏★★、电商★★、广告★★，三个全占的是腾讯★★。其他选手★★，也都在站稳自己的领地后尝试向别的领地扩张★★。比如古典艳情★★，阿里和京东★★，一直喊着做内容★★；抖音和快手★★，做了电商做游戏★★；百度做过电商★★，没成功★★；网易做过电商★★，成功卖掉了★★。

　　京东因为是自营模式为主★★，卖货收入高★★，所以营收一直遥遥领先★★。阿里和腾讯★★，业务广泛★★，收入来源多元★★。

　　今年第二季度★★，电商之外★★，阿里云★★、菜鸟合计为阿里贡献了20%的收入★★；游戏之外★★，金融科技和企业服务★★、网络广告★★、社交网络等业务分别为腾讯贡献了31%★★、19%★★、19%的收入★★。

　　今年第二季度★★，和阿里的电商业务类似★★，拼多多的收入主要由佣金和广告费构成★★；小米超过一半的收入来自智能手机★★，30%的收入来自IoT设备（平板电脑★★、笔记本电脑★★、可穿戴设备★★、电视★★、大家电等）★★，还有少量收入来自汽车★★、广告和游戏★★；美团的收入里★★，配送服务（外卖和闪购等）★★、佣金各占28%★★，广告占15%★★。

　　今年第二季度★★，百度有61%的收入来自广告★★，其他的来自百度云和爱奇艺会员收入等★★；快手来自广告的收入占到57%★★，直播（打赏）的收入占到30%★★；网易79%的收入靠游戏★★，其他靠有道和云音乐等业务★★；携程40%的收入靠住宿预定★★，38%的收入靠交通票务★★。

　　拼多多一骑绝尘★★，营收同比增长率高达105%★★，主要是受到旗下跨境电商平台Temu的拉动★★，这么大规模还能有这么快的增长速度★★，这正是拼多多让阿里和京东感到压力的原因★★。

　　小米的增长主要受智能手机业务的拉动★★，尤其是在海外★★，小米的出海非常成功★★，今年第二季度★★，小米的境外市场收入占总收入的42.8%★★。

　　收入是规模的象征★★，也是利润的前提★★。当收入难以保持高增长的时候★★，巨头们就会想办法节衣缩食★★，向利润要成绩★★。

　　从净利润（指经调整净利润或非美国通用会计准则下的净利润★★，下同）绝对值看★★，2024年上半年★★，腾讯是唯一一家超过1000亿的★★。阿里和拼多多较为接近★★，在650亿上下★★。其余选手★★，从90亿到234亿不等★★。

　　腾讯★★、阿里★★、拼多多净利润较高首先是因为营收规模大★★，为高利润提供了空间★★；其次是它们主营业务的毛利率较高★★。

　　今年第二季度★★，腾讯的增值服务（游戏★★、社交网络业务组成）毛利率高达57%古典艳情★★，网络广告毛利率高达56%J9九游会·(中国)登录入口★★、金融科技和企业服务的毛利率也高达48%★★。而且★★，这三个指标相比去年同期都有大幅提升★★。

　　走平台模式的阿里和拼多多★★，因为业务成本较低★★，整体毛利率也处于比较高的水平★★。尤其是拼多多★★，2024年上半年★★，在营收不到阿里一半的情况下★★，拼多多净利润与阿里不相上下★★，盈利能力可见一斑★★。

　　京东营收第一★★、净利润远远不及阿里★★、拼多多J9九游会·(中国)登录入口★★，主要是因为京东以自营模式为主★★，履约成本非常高★★，导致整体毛利率较低★★。

　　小米的情况也类似★★，小米以卖硬件产品为主★★，而硬件产品的成本都是硬成本★★，且面临激烈的行业竞争★★，利润空间有限★★。

　　“拖后腿”的阿里★★，净利润同比降低了10%★★，主要原因还是想跟拼多多抢市场★★，把流量更多分配给能提供价格更有竞争力的产品的中小商家★★，追求整体GMV的增长★★。但中小商家对流量的买单能力不如大品牌★★，所以导致阿里盈利能力走弱★★，可以说是用短期利润交换长期规模★★。

　　为了改善盈利状况★★，阿里从9月开始改变了自己的收费模式★★，把收入与GMV挂钩★★，想要平息规模和利润之间的矛盾★★。

　　今年上半年★★，快手净利润同比增速高达231%★★、拼多多高达156%★★，携程★★、美团★★、腾讯★★、小米★★、京东的增速处于45%-64%之间★★。

　　翻阅财报不难发现★★，这些互联网巨头公司都在拼命提高自己的毛利率★★，而具体的方式主要是压缩主营业务相关成本★★。

　　在毛利率提升之外★★，又通过控制或减少销售费用★★、行政费用★★、研发开支等费用支出★★，进一步提升了公司的利润★★。

　　以阿里为例★★，可能拉低整体盈利能力的淘天集团旗下的自营业务（天猫超市★★、天猫国际等）★★，今年第二季度营收负增长★★。

　　京东做得更为彻底★★，其新业务（包括达达★★、京东产发★★、京喜和海外业务）今年第二季度的营收同比大跌35%★★。

　　总而言之★★，在巨头们营收乏力J9九游会·(中国)登录入口★★、追求利润的大背景下★★，只能够提供想象空间的新业务★★，不会像以前那样被重视★★。

　　唯有像Temu之于拼多多古典艳情★★、国际电商之于阿里★★、汽车之于小米★★、视频号之于腾讯★★，这样的模式得到验证★★、营收增长迅猛且有确定盈利预期的新业务J9九游会·(中国)登录入口★★，才会被巨头们不计成本地投入★★。真人游戏合营品牌★★，J9集团★★！J9旗舰厅官方网站PLATFORM★★，j9国际集团